Най-четени
1. zahariada
2. radostinalassa
3. varg1
4. leonleonovpom2
5. kvg55
6. wonder
7. planinitenabulgaria
8. sparotok
9. mt46
10. hadjito
11. stela50
12. getmans1
13. zaw12929
14. tota
2. radostinalassa
3. varg1
4. leonleonovpom2
5. kvg55
6. wonder
7. planinitenabulgaria
8. sparotok
9. mt46
10. hadjito
11. stela50
12. getmans1
13. zaw12929
14. tota
Най-популярни
1. shtaparov
2. katan
3. wonder
4. leonleonovpom2
5. mt46
6. bojil
7. vidima
8. dobrota
9. ambroziia
10. donkatoneva
2. katan
3. wonder
4. leonleonovpom2
5. mt46
6. bojil
7. vidima
8. dobrota
9. ambroziia
10. donkatoneva
Най-активни
1. sarang
2. radostinalassa
3. lamb
4. vesonai
5. samvoin
6. hadjito
7. manoelia
8. bateico
9. mimogarcia
10. sekirata
2. radostinalassa
3. lamb
4. vesonai
5. samvoin
6. hadjito
7. manoelia
8. bateico
9. mimogarcia
10. sekirata
Постинг
21.12.2009 10:35 -
Слабата ликвидност на БФБ не е проблем пред старта на къси продажби
Автор: borsi
Категория: Бизнес
Прочетен: 1674 Коментари: 0 Гласове:
Последна промяна: 23.12.2009 20:41
Прочетен: 1674 Коментари: 0 Гласове:
1
Последна промяна: 23.12.2009 20:41
Аргументът слаба ликвидност, вече не е валиден като пречка пред старта на къси продажби на БФБ
"Предвид наличието на 2 акции (привилегировани и обикновени) и скоро и на 3 инструмента (привилегированаакция, обикновена акцияи варант) е възможна т. нар. търговия „по двойки“ (продай на късо едното и купи другото). Не е ли това шанс да стартираме хеджирани къси продажби, както и да имаме възможност на БФБ, дългосрочните държатели на активи да ги заемат, като получават лихва върху актива си?" - Мариян Йорданов
Едно мнение, което истински ме заинтригува.
Много малко бих могъл да добавя към казаното и за мен основния въпрос който би стоял пред старта на късите продажби е имат ли готовност и желание инвестиционните посредници да приемат това предизвикателство, да увеличат печалбите си, да отговорят на изискванията на своите клиенти в по-голяма степен, или ще чакат ръководството на борсата да излезе от понякога консервативния си подход към пазара.
Едно подобно решение не само би увеличило ликвидността, и оборотите на БФБ, но и мисля, че би привлякло още инвеститори към Българска Фондова Борса, което ще оживи все още на моменти доста вялата търговия и би било само плюс за развитието на капиталовия ни пазар.
Р. Караджов
Статията която предизвика интереса ми:
Слабата ликвидност на БФБ вече не е проблем пред старта на къси продажби
От: Мариян Йорданов
mpy@start.bg
http://obuchenie.investor.bg/?cat=127&id=91535
Слабата ликвидност на БФБ-София вече не е проблем пред стартирането на къси продажби, тъй като наличието на два типа акции при Химимпорт и скоро на три инструмента при Енемона ще позволява т.нар. „търговия на двойки“.
Обект на търговията „на двойки“ са финансови инструменти с висока и позитивна историческа корелация на цените.
Слабата ликвидност и липсата на клирингова къща, която да осигурява заемането на ценни книжа, се сочат за проблем пред стартирането на къси продажби на БФБ-София. Въпреки че БФБ ежедневно публикува списък с книжата, с които могат да се сключват къси продажби от 14 август 2008 г. насам, вече над година на БФБ-София няма сключена къса продажба.
В случая с Химимпорт АД привилегированите акции са конвертируеми в обикновени във всеки един момент, а в края на седмата конвертирането е задължително. Затова корелацията между двете акции трябва да е близка до 1-ца. Нещо повече, привилегированите акции носят по 19,98 ст. дивидент на година, от които вече са натрупани близо 10 ст., или 4,5%, защото е изтекла половин година, а в петък приключиха търговията с 2,1 ст., или около 1% по-ниско от обикновените. Тоест има предпоставки да се продаде на късо обикновената акция и да се купи привилегированата.
В горния пример инвеститорът, който се съгласи да даде в заем обикновените си акции, за да бъдат продадени от друг, ще получава лихва, което е начин да реализира допълнителна доходност от инвестицията си.
Подобна ще е и възможността с книжата на Енемона, след като дружеството има обикновени акции, скоро ще има варанти. Вече около 95% от варантите са записани, а емисията е успешна при записването на 50%. Вероятно е да има и конвертируеми привилегировани акции, тъй като изискването за успех е записването на само 17% от предложените книжа (от общо предложени 6 млн. акции, за успешна ще се струва емисията ако се запишат 1 млн. акции).
Разликата между конвертируемите привилегировани акции на Химимпорт и Енемона обаче, е че вторите са конвертируеми чак на падежа след 7 г., или с решение на ѕ от представените на Общо събрание привилегировани акционери.
Затова при Енемона корелацията между обикновената и привилегированата акция може да е по-малка, спрямо тази при Химимпорт. При Енемона обаче лихвата е по-висока, а именно 10% спрямо 9% при Химимпорт.
С покупка на варант от Енемона ще може да се прави хеджиране (защита от загуби над определен размер) на продадени на късо акции на дружеството. Също така с продажба на варант и продажбата на акция ще може да се прави т. нар. „Covered Call“.
Пример за Covered Call с книжата на Енемона е покупка на обикновена акция на 9 лв. и продажба на варант на цена от 73 ст. (каквато е себестойността на варантите на база последните цени на правата на дружеството).
С тези 2 позиции, ако след 6 г. (животът на варанта) цената на Енемона е 8,27 лв. (9-0,73 лв.), инвеститорът все още няма да отчита загуба, тъй като ще е спечелил 73 ст. от продажбата на варанта (чиято цена вече ще е нула) и ще е загубил толкова от покупката на акция.
Също така, ако след 6 г. цената на базовия актив е на страйк цената на варанта (в момента 18,5 лв., а при издаване на всички привилегировани акции ще е 15,64 лв.), то инвеститорът има съответната сума (18,5 лв./акция или 15,64 лв./акция) и печели 73 ст. от варанта.
Друг пример е, ако цената на обикновената акция стигне 25 лв. Тогава инвеститорът ще притежава страйк цената (18,5 лв./акция или 15,64 лв./акция) но разликата до 25 лв. за него ще е пропусната печалба.
Могат да се дадат и още много примери за комбинации между обикновени и привилегировани акции и деривати (варанти и опции), когато съответните могат да бъдат обект на къси продажби.
Ето защо може да се счита, че аргументът слаба ликвидност и съответно нисък интерес, вече не е валиден като пречка пред старта на този тип търговия на БФБ-София.
Материалът е с аналитичен характер и не представлява препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.
investor.bg/
FOREX (ФОРЕКС), АКЦИИ, ФЮЧЪРСИ, АНАЛИЗИ www.Borsi.dir.bg
Отново за Sofix (Софикс)
SOFIX, Дни, седмици и месеци на очаквани...
Природната катастрофа в Япония и Никей 2...
SOFIX, Дни, седмици и месеци на очаквани...
Природната катастрофа в Япония и Никей 2...
Няма коментари
Търсене